6月16日日间沪胶主力RU2609震荡偏弱，夜盘走出独立上涨行情，收盘18135元/吨，单日上涨375点，涨幅2.11%；20号胶同步走强，夜盘涨幅1.61%，在能化板块普遍走弱背景下逆势拉升，上涨由供给扰动、厄尔尼诺预期、需求韧性与资金切换等因素共同驱动。6月17日截至发稿主力合约仍然保持在18070元/吨附近震荡，振幅变宽。

供给端短期扰动为直接导火索。泰国南部持续降雨阻碍割胶，杯胶维持73泰铢/公斤高位，胶农惜售，旺季增产不及预期；前4月ANRPC成员国橡胶总产量同比减少3.3万吨，印尼出口同比下滑15.7%，进口收缩缓解远期供应压力。同时市场交易厄尔尼诺预期，气象机构预测6-8月厄尔尼诺概率达80%，下半年东南亚干旱减产预期升温，中长期供需缺口预期抬升估值。

需求端淡季不淡形成支撑。最新数据全钢胎开工67.64%，同比大增8.94%，5月重卡批发10.3万台，商用车替换需求稳定；半钢胎开工71.48%，合成胶高价推动下游提升天然胶掺配比例，刚需托底现货成交。库存端虽青岛总库存127.03万吨小幅累库，但上期所20号胶仓单环比减少2016吨，流通紧平衡未被打破。

资金层面，原油、化工全线下跌，存量资金向橡胶避险，20号胶持仓大增超万手，多头集中入场助推夜盘拉升。短期胶价受天气预期支撑存上行惯性，但全球进入传统旺产季、国内新胶持续释放，高位库存将限制上涨空间，后市重点跟踪东南亚降水与轮胎补库节奏。

（来源：天然橡胶网）

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