本周沪胶主力合约整体呈现冲高回落、高位震荡整理格局。周初市场依托厄尔尼诺减产预期延续偏强走势，盘面触及19525元/吨阶段高点，随后多头获利集中兑现，叠加终端旺季需求兑现乏力，盘面持续承压回调，周内宽幅洗盘特征明显，资金多头减仓态势显著，整体波动加剧。

本周ANRPC持续提示厄尔尼诺气候风险，市场持续博弈四季度东南亚减产潜力。东南亚进入传统旺产季，泰国产区割胶作业稳步恢复，不过本周当地杯胶报价仍处于高位，原料增量入市，短期压制胶价上行空间。但远期干旱减产预期尚未完全证伪，持续为盘面提供底部成本支撑，限制深度回调幅度。印尼标胶对华出口持续偏低，长期供给收缩逻辑仍在，但短期新增货源缓解紧张预期。库存与需求端表现偏弱，成为本周胶价主要压制项。青岛区域库存维持高位、去库节奏放缓，上期所仓单小幅回落，现货货源相对充足。下游轮胎开工同比偏弱，全钢、半钢胎开工率提升有限，工厂成品库存积压明显，终端仅维持刚需采购，高价原料接受度较低，市场现货成交清淡，金九旺季回暖不及预期。近期宏观国际消息面值得关注，美联储三年来首次加息，并发出强烈信号表明紧缩周期远未结束。鹰派信号引发市场连锁反应，美股、黄金双双承压，美元飙升至一个月高位。

整体而言，本周橡胶盘面完成强预期向弱现实的回归，多空博弈趋于均衡。短期行情缺乏明确单边驱动，预计延续区间震荡走势。

（来源：天然橡胶网）

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