9月沪胶主力合约整体呈现先扬后抑、高位震荡走势，上旬在天气预期拉动下持续冲高，盘中刷新阶段高点至19810元/吨，随后多头获利盘集中离场，胶价自高位逐步回落，截至目前重心回落至18700-19000元区间震荡，全月波动率明显放大。

供应端，东南亚进入传统旺产季，但厄尔尼诺引发产区持续干旱扰动割胶，泰国杯胶维持74泰铢/公斤上方高位，原料成本支撑较强。不过随着产区阶段性天气好转，市场对远期减产预期有所降温，多头情绪边际减弱。库存方面，青岛库区天然橡胶延续缓慢去库，月末合计库存回落至60.32万吨，但绝对库存仍高于往年同期，去库节奏偏慢。

下游轮胎开工呈现分化格局，全钢胎开工维持相对稳定，半钢胎开工偏弱，“金九”旺季需求不及预期。面对高位原料，橡胶轮胎企业多采用刚需采购，主动补库意愿不强，高价原料向下游传导存在阻力，部分橡胶轮胎厂发布涨价函对冲成本压力。

宏观层面，美联储政策预期反复，美元和美债收益率波动扰动大宗商品资金情绪；国际油价高位，抬升合成胶成本，间接对天胶形成支撑。

整体来看，9月行情是厄尔尼诺远期利多与旺季现实需求偏弱之间的博弈。后市重点跟踪东南亚产区天气、青岛库存去化进度以及国内橡胶轮胎终端订单变化。

（来源：天然橡胶网）

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