沪胶主力合约昨日震荡收涨，收盘19310元/吨，日内区间18970-19360元/吨，夜盘小幅高开后窄幅整理，资金博弈加剧。今日继续保持在19200附近波动。

供应端，泰国杯胶76.0泰铢/公斤，环比下跌0.5泰铢，胶水85.5泰铢/公斤，主产区逐步进入旺产，但厄尔尼诺后续的干旱预期仍持续压制增产空间，印尼前三季度天胶出口同比下降21%，海外供给释放不及预期，原料底部支撑仍存 。

库存端去库延续，截至11月1日青岛地区保税+一般贸易总库存56.2万吨，环比减少1.51万吨，降幅2.62%，其中保税库存4.8万吨，环比降幅9.23%，显性库存持续回落，现货紧俏预期没有完全证伪。需求端，国内全钢胎开工59.42%、半钢胎开工64.64%，环比有所修复，但同比仍偏弱，下游以刚需补库为主，高价追货意愿谨慎，需求是当前主要约束项。

现货方面，国产全乳胶18950元/吨，泰国20号混合胶18530元/吨，现货升贴水维持偏弱，盘面涨幅领先现货，基差存在修复压力。机构观点分化，多头依托低库存、气候远期减产预期，空头担忧旺季兑现乏力、新增供应逐步流入。短期行情震荡偏强，波动放大，操作上建议逢低轻仓试多，重点跟踪产区降水、青岛出库节奏及轮胎开工持续性，警惕宏观情绪快速扰动带来回撤风险。

（来源：天然橡胶网）

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